全国十大配资平台理财产品表现分化加剧行业加速转向质量与收益导向

潘悦制图

受市场波动和投研能力影响，近期一些银行理财产品收益率下滑，导致赎回量增加、规模萎缩，为控制投研与运营成本、保护投资者权益，理财子公司选择提前终止相关产品，其中招银理财、光大理财旗下相关产品具有代表性。此外，其他一些产品选择提前终止的原因，则是因收益达标触发止盈机制，主动落袋为安。分析人士认为，这显示出行业正加速从规模导向转向质量与收益导向。

规模萎缩触发清盘条款

5月12日，招银理财发布公告称，“招智睿远积极全球消费精选（一年持有）混合类理财计划”产品，因连续10个交易日总份额低于1亿份，为控制投研与运营成本、保护投资者权益，管理人经综合评估后决定于2026年6月18日提前终止该产品。

对于投资收益和后续资金安排，招银理财表示，将计算本金及收益（如有），并于提前终止日后5个工作日内将应得资金划转至投资者账户。同时为了实现该理财计划内各项投资平稳退出，近期权益类资产的实际配置比例可能低于产品说明书约定的区间。

招银理财这只产品成立于2021年6月25日，计划到期日为2031年6月25日，是一只开放式、混合类理财产品，风险等级为PR4（中高风险）。

《经济参考报》记者观察发现，最近半年以来，该产品的总份额数持续下滑、收益率也呈现下跌趋势，且近三个月、近六个月收益率均已转为负数。截至今年一季度末，该产品的份额仅剩737.33万份，相比去年末下降约15.2%；在收益率方面，近三个月年化收益率下滑至-3.13%，近六个月年化收益率为-3.27%。

这一收益率水平与之前表现具有明显差距。截至2025年三季度末，该产品近三个月年化收益率曾高达27.49%，近六个月年化收益率18.39%。当时的投资组合中，穿透后有56.4%投向公募基金，25.51%投向代客境外理财投资（QDII），投向现金及银行存款为7.08%。截至今年一季度末，投资组合发生明显变化，代客境外理财投资（QDII）已清仓，穿透后投向公募基金的比例提高至70.67%，现金及银行存款合计约13.05%。

今年以来，随着相关投资产品收益波动，招银理财这只产品的整体投资收益率下滑，随后投资者在开放期内大规模赎回，叠加市场对消费主题资产信心波动，导致资金持续流出，规模也持续低于运作阈值。

除招银理财外，光大理财也有产品因资产净值连续多日处于低位触发提前终止条款。5月9日，光大理财宣布，“阳光青睿盈10号（6M中证500联动）固定收益类”理财产品，因资产净值已连续90个交易所工作日低于人民币3000万元，为保护投资者利益，决定于2026年6月15日提前终止该产品。

对于投资者的资金安排，光大理财表示，该公司将于提前终止日起5个工作日内，按照产品说明书约定的方式将产品清算后的全部剩余资产进行分配。

光大理财这只产品于2023年6月13日成立，属于固收类、较低风险产品。截至今年一季度末，产品规模1074万元，同比下降35%；在收益率方面，今年以来年化收益率为1.25%，低于1.60%-3.60%的业绩比较基准，相比2025年2.22%的年化收益率，大幅下跌43.7%。最近两个月，随着市场回暖，产品收益率有所回升，截至5月8日，产品今年以来年化收益率为2.58%，但产品规模仍处于低位。

一位银行理财子公司内部人士告诉《经济参考报》记者，在理财行业内，部分产品收益率、规模大幅下滑，导致规模长期低位运行，触发提前终止条款，为避免低效运作带来的损耗，理财公司经综合评估后，往往会提前终止该产品，这也是行业内精细化运营的一种方式。

理财产品表现分化加剧

招银理财与光大理财，分别是两大股份行招商银行和光大银行的理财子公司，产品管理规模虽在理财市场处于前列，但具体产品表现则存在明显差异。相较上述两只产品因业绩与规模问题被动清盘，其他产品选择提前终止的原因，则是因收益达标触发止盈机制，主动落袋为安。

同样是在5月12日，招银理财公告称，“招睿目标盈安盈优选4号A”理财产品已达到止盈条件，在5月13日提前终止，原定2027年2月1日到期，待理财计划项下财产完成变现，管理人将于终止日后的5个工作日内将投资者应得资金划转至指定账户。

这是一只封闭式净值型、PR3（中等风险）产品，止盈目标收益率为年化3%。截至今年一季末，该产品总份额约为5.56亿份，近三个月年化收益率3.37%，成立以来年化收益率3.09%，均在止盈目标以上。

光大理财也有一只产品因达到止盈线而提前终止。5月13日，该公司发布“阳光橙鑫盈打新策略优选目标盈3期（封闭式）”产品的止盈到期公告，产品成立以来年化增长率3.25%。这是一只封闭式净值型产品，原定2026年11月24日到期。截至今年一季度末产品规模22.59亿元，成立以来年化收益率为3.22%，截至5月8日清盘时的收益率为3.24%，均高于止盈目标。

观察这只产品的投资组合，穿透后，36.64%的资产投向现金及银行存款，34.35%投向拆放同业及债券买入返售，另外还有19.36%投向了权益类资产，主要投资的A股上市公司包括贵州茅台、中国平安、招商银行、兴业银行等各行业头部公司。

对于招银理财、光大理财旗下产品出现两种截然不同的提前终止情形，一位理财公司固收投资经理对《经济参考报》记者表示，这反映出两家公司内部投研策略、产品运作能力呈现明显分化，也说明头部理财公司在不同赛道、不同策略上的投研深耕程度、风险把控和存续运营能力并不均衡。

“当前理财产品提前终止呈现主动止盈与被动清盘并行的特征，行业分化与优胜劣汰节奏加快，这也是净值化转型深化、市场波动加大、机构运营更理性的结果，好产品能提前止盈兑现收益，差产品被动清盘出清，推动行业从规模导向转向质量与收益导向。”上述人士认为。

从银行理财行业来看，近期无论是规模还是收益率都呈现回升趋势。规模在一季度下降后，4月已迎来反弹。国信证券近期研报援引普益标准数据显示，4月底银行理财规模已突破34万亿元，4月单月新增规模达2.4万亿元，回到近期高点。

理财产品收益率也明显回升。国信证券指出，4月份银行理财规模加权平均年化收益率3.40%，较上月大幅回升2.94个百分点。其中现金管理类产品年化收益率1.24%全国十大配资平台，纯债类产品年化收益率2.62%，“固收+”产品年化收益率3.24%。

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